セカンダリー

オリジネーションを行うのではなく、プライベート・エクイティ・ファンドからの後期投資案件、既存の不動産ポートフォリオ、および／または既存の投資家からの単一資産の持分を購入する取引。

プライベート・エクイティでは、ベンチャー・キャピタルからバイアウト、スペシャル・シチュエーション投資まで、企業のライフサイクル全般にわたる。不動産の場合、セカンダリー投資は不動産開発の後期に行われる。

投資には二つの形態がある：

• リミテッド・パートナー（LP）主導の取引：プライベート・ファンドにおけるLPの持分を伴う取引。出資持分の購入者は、既存のファンドや不動産ポートフォリオにおけるLPの権利や義務も引き受ける。LP主導の取引は、投資ライフサイクルが終了する前に、現在のファンド投資家に（通常、ディスカウントで）流動性を提供する。
   
• ジェネラル・パートナー（GP）主導の取引：既存の私募ファンドの1つまたは複数の資産に対して取引を実行する取引。GP主導の取引は、GPに従来の資産ライフサイクルを超えた柔軟性を提供し、さらなる価値を引き出すか、イグジットの機会を最適化する。

投資家は、セカンダリーを通じて後期に購入することで、設定時にブラインド・プールに投資するよりもデュレーション・リスクを軽減することができる。セカンダリー投資により、投資家は、資本の早期回収、Jカーブの緩和、ブラインド・プール・リスクの軽減、純資産価値に対する大幅なディスカウントで優良資産を購入できるといったポートフォリオのメリットを享受できる可能性がある。